猜想一：2018年中国经济增速小幅回落至6.6%。2018年经济增速下滑压力将主要来自于投资领域，房地产与基建是主要负面因素。消费增速仍能维持平稳，出口增速相对高位之下难以继续强势上升。预计经济增速小幅下行。
猜想二：工业增加值小幅下滑，利润增速显著回落。过剩产能行业继续保持弱势，出口边际动能减弱、高新技术产业高位回落，工业增加值增速料小幅下滑。而在失去价格支撑的背景下，利润增速将面临显著回落。
猜想三：投资承压、消费平稳、出口升势不继。房地产与基建领域失去政府行政刺激，且面临房价泡沫防风险调控、地方债防风险与PPP清理管控的压制，投资增速存在下滑压力；消费方面受汽车与房地产相关消费拖累，但消费升级贡献正面，总体基本平稳；全球经济复苏相对缓慢，贸易摩擦加剧，出口增速回落。
猜想四：CPI同比升至2.3%，PPI同比回落至3.0%。低基数使得猪肉与蔬菜价格在年初大幅推升CPI同比，原油价格、上游传导效应、医改大概率仍将继续提供新涨价动力。考虑基数分布，CPI走势前高后低，整体温和上行。工业品价格上升后劲不足，基数上行之下PPI面临显著回落。
猜想五：财政预算赤字率3%不变，广义财政支持将减弱。地方政府违规借债、泛用滥用PPP以撬动更大杠杆的现象面临较强收缩，广义的政府财力面临下滑压力。
猜想六：货币政策维持中性，基准利率不变，流动性投放边际略松。货币政策对外受制于美联储加息引领的全球货币政策正常化，难有显著放松；对内由于监管趋严带来的金融机构业务调整与实体融资成本上升，存在流动性支持的必要。货币政策维持中性稳健姿态，可能采取价紧量松的搭配，流动性边际略松。
猜想七：监管政策难松，但2018年可能边际缓和。今后三年的三大攻坚中“防范风险”居首，金融监管政策难松，不过考虑到当前去杠杆已经初见成效、实体经济将受到负面影响等因素，2018年继续出台严苛新政概率较小。
猜想八：人民币兑美元汇率温和贬值，在6.6~7.0的区间波动。2018年美欧经济形势反转，美元指数有望在93~100的范围内波动性上行，中美利差收窄，特朗普税改带来资本外流压力增大，人民币汇率存在贬值压力。但逆周期调节因子及资本管制保证了贬值幅度可控，破7概率不大。
猜想九：美国经济稳定复苏，美联储加息3次。当前美国经济内生增长动力强劲，同时税改落地将对中短期美国经济带来提振，预计美国货币政策正常化延续。
猜想十：欧元区货币政策收紧时点或将延后。在经济增速渐趋稳定，通胀水平仍显低迷的情况下，2018年上半年欧央行货币政策仍将在缩减购债规模的基础上维持宽松，2018年下半年至2019年期间欧央行或将考虑货币政策收紧。
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（原标题：2018年宏观经济十大猜想：货币政策维持中性利率不变）
