禹洲地产主要看点：
1、高增长：2017年大概率会完成400亿的销售目标，2016年销售额为137亿元。
2、高毛利：上市8年，公司年均毛利率高达40%，高于恒大、万科以及碧桂园。
3、高派息：董事局承诺每年用不低于30%的核心盈利来派息，已践行8年。
4、低负债：公司未使用高杠杆，净资产负债率长期处于60%—80%的安全区间。
5、土地储备：公司现有1100万方的土地储备量，平均成本约6000元，主要分布在一二线城市及其周边。
12月19日，禹洲地产企业融资及投资者关系总监熊家文、企业融资及投资者关系高级经理伍时凯做客富途证券，对禹洲地产的投资价值进行了详细解读。
深耕全国发达地区，挺进行业30强
1994年，福建人林龙安辞去厦门市财政局公务员的工作，在当地成立禹洲地产，秉承「大禹治水，荒漠成洲」的精神，深耕十载，带领禹洲地产成为厦门市最大的地产公司。
在筑牢根基后，自2004年起，禹洲地产开始了快速的步伐，并于2009 年在香港主板上市，成为总资产近 700 亿元，集房地产开发、商业投资运营、酒店运营、物业管理为一体的综合性集团。
「林董是我们公司的灵魂人物。他在集美大学念的是金融和会计，对数字非常敏感，而且非常有想法。」熊家文认为，如今禹洲地产能够成功进入地产行业全国30强，与创始人林龙安的战略眼光密不可分。
「长三角、 海西、 环渤海、 华中以及粤港澳大湾区，在全中国最发达的五大经济圈都有我们，而且80%以上是在一二线城市。我们也在密集地去看其他项目，比如第六个区域中原地区。」她介绍到，「很多投资者都说禹洲地产区域深耕做得很好，比如我们在天津就有7个盘，比某些大的龙头企业在天津加起来的盘还多。」
高增长、高毛利、高派息、低负债，公司受到长线资金青睐
据熊家文介绍，禹洲地产97%的收入都来自于地产业务，该业务一直保持着高速增长，在2014年销售额就已突破100亿，「今年我们的目标是400亿，大概率可以完成。」
「我们今年前10个月大概买了28块地，都是在刚刚熊总提到的那五大区域」伍时凯补充道，「今年买的地大约有200万方，成本差不多在7000-9000元。相对来说，均价是比较低廉的。禹洲保持高毛利的秘诀就是提前布局价值洼地，为未来2-3年提供比较好的利润基础。」
数据显示，上市8年，禹洲地产营业收入经历年复合增长32%至2016年的137亿人民币，核心净利润经历年复合增长26%至2016年的略超20亿。毛利率平均水平约40%，净利率平均16%，公司每年保持平均派息比率34%，净资产负债率在60%-80%的区间。
熊家文在接受富途证券小编提问时指出，高增长、高毛利、高派息、低净资产负债率的「三高一低」正是禹洲地产的投资价值所在，「公司董事局承诺，每年拿不低于核心盈利的30%用来回馈我们的股东。从2009年到现在一直都是这样，所以我们的股东里面很多是养老基金、险资，都是长线的，包括挪威的一个主权基金，淡马锡的一个基金，境内有汇添富基金、广发基金等」她强调，「这在房地产商中是比较难得的，在市场里，（这种特色）禹洲是独一无二的。」
1100万方的土地储备量，平均成本约6000元
土地储备是衡量地产企业发展的重要指标，据伍时凯介绍，禹洲地产目前拥有约1100万方的土地储备量，平均成本约6000元，主要分布在一二线城市及其周边。
「均价6000元的拿地价已经提前锁定了公司未来几年的成本。今年前11个月，我们的合约销售均价超过1.7万，因此我们有信心在未来2-3年保持较高的毛利润和净利润。」伍时凯说。
禹洲地产的土地储备中有54%分布在长三角，33%位于海西。据申万宏源研报显示，以权益可售面积计算，公司拥有土地储备排名前五的城市分别为漳州（16%）、合肥（14%）、武汉（10%）、苏州（10%）、泉州（9%）。
融资成本低至5.99%，现金流充裕
禹洲地产主要通过境内外发债来融资，「我们的加权平均融资成本是5.99%。我们从2014年的8%，一直降到现在的5.99%，可以说是得到了境内外资本市场的认可。我们今年9月份在香港发了一次永续债，成本只有5.375%，是行业里同期永续债发债里利率最低的。我们还刚刚被标普和穆迪两大公司做了评级，今年同时被这两家公司评级的只有四家房地产公司。」
据伍时凯介绍，禹洲地产之所以能够广泛地进行低成本融资，与集团稳健的财务和高增长有关系，「到2017中期为止，公司现金差不多有196亿，短期负债只有54亿，也就是说我们的现金负债短期借款的比例达到了3.6，这个比例在行业来说是比较高的。」他认为，公司现在充裕的现金不仅可以用来对抗行业周期，还能够为公司并购提供弹药。
政策收紧是公司的并购机会，长期看好一二线城市房价
谈到全球流动性收紧以及全国楼市调控的影响，熊家文表示公司会积极拥护国家的长效机制，同时，基于禹洲地产良好的财务情况，公司认为此时是并购优质资产的好时机。
「很多地产企业为了保持高增长，会使用高杠杆，通过提高资金利用率来发展。在行业调整时，这些公司资金链会出现问题，但他的项目还是挺好的。因为禹洲地产在资金、银行授信、品牌、成本控制等各方面都比较好，在我们找这样的公司洽谈收购时，都能很快拿下来」熊家文表示，公司手握196亿，看准项目后会很快出手。据悉，禹洲地产今年以来已并购了4个项目。
对于未来的房价，熊家文表示中长期还是很看好一二线城市的房价。她认为一二线城市的经济发展具备很强的人才吸附能力，人口流入的城市对房子有真实需求。
「我们跟很多券商机构保持着密切沟通，他们认为一二线城市的销量等各方面都该触底反弹了。以后房价都会呈现一种稳定的，有一点上升的态势。」
熊家文认为在这种预期下，地产行业将失去周期性，成为制造业，房子变成产品。「未来谁造的房子赚得比较多，要看谁能做出令更多人喜爱的产品。我们林董事长在做第一个项目时，就提出了一个理念，「推窗一片绿，我家在禹洲」，所以公司一直在践行这种将情怀到项目里的理念，打造精品。」
（原标题：富途证券专访：禹洲地产称每年派息不低于核心盈利的30%）
